Los resultados de Micron del miércoles podrían mover todo el mercado y, por ahora, el panorama es favorable para los inversionistas en chips, aunque se sustenta en una base frágil.

• Se espera que Micron supere su propio pronóstico, ya optimista, con la mayor parte de sus ingresos proveniente de los aumentos de precios y no de una mayor venta de chips.
• La escasez de memoria le permitió a Micron subir los precios de las memorias DRAM y NAND en cantidades enormes en apenas tres meses, mientras que los envíos crecieron muy poco.
• Toda la demanda proviene de la inteligencia artificial; las ventas de chips para teléfonos, automóviles y la industria, de hecho, están cayendo.
• El gran riesgo son los modelos de inteligencia artificial más económicos (como DeepSeek y las versiones más ligeras de Claude y OpenAI) y las empresas que reducen el uso excesivo de tokens (el llamado "token maxing"), lo que mermaría la capacidad de fijar precios de los chips.
• Las nuevas fábricas de Micron en Idaho y Singapur entrarán en operación a partir de mediados de 2027, sumando una oferta que con el tiempo hará desplomar los precios una vez que la demanda también se enfríe.

Perspectiva: Es probable que la guía siga siendo sólida durante otro año, por lo que cualquier caída tras los resultados se interpreta como una oportunidad de compra, mientras que el verdadero ajuste de cuentas se espera hacia 2027.