Cathie Wood está haciendo una apuesta inusualmente optimista —que la inteligencia artificial podría duplicar el crecimiento de Estados Unidos— y el contraargumento es que la evidencia detrás de esa tesis es débil, algo que importa para quienes están tentados a comprar acciones de manera agresiva en este momento.

• Wood compara la inteligencia artificial con la Revolución Industrial y prevé que el crecimiento de Estados Unidos se duplique hasta el 6%, con una inflación que posiblemente caiga a cero o por debajo.
• Su principal prueba es un acuerdo de capacidad de cómputo por 40.000 millones de dólares entre xAI, de Elon Musk, y Anthropic; pero eso parece más bien un laboratorio alquilándole capacidad sobrante a otro con un margen elevado antes de la salida a bolsa de Anthropic, y no un crecimiento real en toda la economía.
• El crecimiento de las utilidades corporativas también luce mejor de lo que es: si se excluyen las ganancias que Google y Amazon registraron por participaciones como la de SpaceX, el crecimiento de las utilidades del S&P 500 se reduce aproximadamente a la mitad, mientras que las ventas reales crecen cerca del 12%.
• Meta aplazó una ronda grande de despidos impulsados por la inteligencia artificial tras concluir que la tecnología todavía no puede reemplazar a las personas, lo que debilita la idea de que la inteligencia artificial está transformando los negocios en este momento.
• El endeudamiento de los hogares parece bajo solo porque los portafolios de acciones están inflados; la deuda de margen superó los 1,4 billones de dólares y luciría peligrosa en una caída del mercado.

Perspectiva: El panorama de corto plazo sigue viéndose sólido, pero la salida a bolsa de Anthropic es la señal que hay que vigilar: si tropieza, la cadena de gasto en inteligencia artificial y el mercado se apoyan en ella.