Washington está acorralado por el costo de su propia deuda, lo cual es una mala noticia para quienes esperan que las tasas se mantengan en niveles normales y una buena noticia para los deudores si la presión da resultado.

• Los intereses de la deuda, el Seguro Social y Medicare, y los beneficios para veteranos consumen hoy más de lo que el gobierno recauda en impuestos.
• Esos costos crecen al doble de la velocidad que los ingresos tributarios, de modo que unas tasas más altas agrandan el hueco cada año.
• Los inversionistas en bonos están exigiendo más para prestar, pues la inflación supera lo que ganan, y eso por sí solo empuja al alza las tasas de largo plazo.
• Unas tasas de largo plazo más altas se trasladan directamente a las hipotecas, los créditos de vehículo y el endeudamiento de las empresas.
• Kevin Warsh debe mostrarse duro con la inflación en público mientras necesita dinero más barato en privado, y las amenazas arancelarias de Trump buscan forzar una baja de las tasas.

Perspectiva: Se espera más presión sobre la Reserva Federal y más amenazas comerciales, mientras Washington intenta empujar a la baja los costos del crédito.