La economía y el mercado bursátil se ven bien por ahora, pero dos señales de alerta podrían cambiar el panorama de alcista a una dolorosa recesión: que las empresas de IA no logren generar ganancias y un debilitamiento del mercado laboral.

• El gasto en IA es circular: Nvidia financia startups de nube que compran chips de Nvidia con los depósitos de sus clientes, y todo el ciclo depende de que laboratorios de IA como Anthropic y OpenAI terminen generando dinero real.
• Se espera que la próxima solicitud de salida a bolsa de Anthropic muestre grandes pérdidas, pero existe un camino real hacia la rentabilidad si la IA se expande de las herramientas de programación hacia software para finanzas, salud y otros trabajos de oficina que representan billones en salarios.
• El mayor peligro a corto plazo es el empleo: los trabajadores en cargos expuestos a la IA están recibiendo aumentos más débiles, el crecimiento salarial ajustado por inflación está cerca de volverse negativo y las empresas están contratando discretamente menos personas en ventas y soporte en lugar de despedir.
• Los estudios que afirman que la IA está creando empleos son poco sólidos: el ampliamente citado estudio de Ramp excluyó a las firmas en quiebra y a las empresas que se redujeron, y se apoyó en startups respaldadas por capital de riesgo que contratan sin importar las circunstancias.
• Si el desempleo sube lo suficiente como para activar la señal de recesión de la regla de Sahm, los mercados tocarían techo, el gasto en IA se desaceleraría y los empleos en construcción ligados al auge de los centros de datos desaparecerían.

Perspectiva: Ninguna de las dos señales de alerta se ha encendido todavía —las horas trabajadas están aumentando y el mercado laboral está mejorando—, pero un deterioro en los datos laborales o un empeoramiento de los márgenes de la IA durante el próximo año sería la señal para volverse bajista rápidamente.