對於「AI 公司能持續無止盡地籌資」這種想法來說是壞消息——資金正在枯竭，而支出卻因對未來營收的臆測而急速膨脹。

• OpenAI 的財務長聲稱有大量資金在場邊觀望，但像 Google 和 Meta 這樣的超大型企業上一季完全沒有進行任何股票回購，這是現金正在緊縮的跡象。
• Google 正透過新的股票發行籌措 850 億美元，微軟的回購規模也在縮減，顯示大型科技公司手頭現金拮据，而非充裕。
• OpenAI 正基於一些它甚至還沒發明出來的產品所帶來的營收，鎖定到 2032 年的資料中心運算合約——這被形容為在打造一個巨大的泡沫。
• 競爭對手 Anthropic 正在贏得程式開發市場，迫使 OpenAI 轉而追逐行銷與企業客戶，因為消費者並不賺錢。
• 像 Marvell 和 Broadcom 這樣的晶片製造商正蓬勃發展，Broadcom 更表示旗下大客戶對 AI 的需求到 2028 年都不會放緩。

展望：AI 支出泡沫持續膨脹，目前尚未見到明確的頂點，但龐大的運算帳單與不確定的未來營收之間的落差，預示著日後將迎來一場痛苦的清算。