富國銀行警告，AI 晶片熱潮將在 2027 年見頂，短期內對半導體類股不利，但對大盤而言尚未構成利空。

• 目前投入晶片與運算設備的支出占經濟的比重，已高於網路泡沫時期或 1800 年代的鐵路熱潮。
• 令人擔憂的是，2027 年將是這波支出的高峰年，而 2028 年看來疲弱——晶片股恐怕還有約 10% 的下跌空間。
• 由於政府、私人企業與超大規模雲端業者都在爭搶同一筆資金，借貸成本正在攀升，使得龐大的新 AI 專案更難獲得合理性支撐。
• 博通（Broadcom）的說法則截然不同，其財測預期 AI 營收將先翻倍、到 2028 年再翻一倍——客戶包括 Google、Meta 與 Anthropic。
• 反面觀點：晶片走弱是動能問題而非基本面問題，資金正輪動至現金流強勁的軟體股，如 Palantir 與 Salesforce。

展望：晶片類股可能持續承壓至期中選舉，而更關鍵的考驗在於 Anthropic 的首次公開發行（IPO）能否證明 AI 客戶有能力持續為這波基礎建設買單。