SpaceX 以超过 2 万亿美元的估值上市，但股价已经开始下跌——对于在高点入场的普通投资者来说，这是个坏消息。

• 股价开盘走高，随后全天下挫，因此任何早早买入的人都已经在亏钱。
• 大部分估值建立在围绕马斯克和人工智能的炒作之上，而非真实利润——该公司营收为负，也没有正常的方式来衡量其价值。
• 有分析认为其合理估值远低于交易价格；唯一盈利的部分是星链（Starlink），而太空数据中心和人工智能则是尚未得到验证的押注。
• 像这样的巨型 IPO——预计 OpenAI 和 Anthropic 也将紧随其后——往往预示着市场见顶，令人想起互联网泡沫和迷因股狂热。
• 人工智能支出以一种可能迅速逆转的方式抬高了利润：芯片制造商现在就确认销售收入，而买家则将成本分摊到多年，因此一旦订单停止，盈利就可能崩塌。

展望：预计 2026 年将出现更多巨型 IPO，泡沫风险上升，SpaceX 的股价很可能持续动荡。