Meta 依然极具价值，但扎克伯格接连押注虚拟现实和人工智能，正在从内部侵蚀这家公司，这对 Meta 股东以及所有仍在使用 Facebook 的人来说都不是好消息。

• Meta 的 VR 部门自成立以来已烧掉超过 700 亿美元，在元宇宙未能吸引到用户后，去年年底其资金投入被削减了 30%。
• Facebook 和 Instagram 正被人工智能生成的垃圾内容淹没，其中很大一部分出自海外发帖者之手，他们冲的是 Meta 自家的创作者分成。
• 商业风险很简单：广告主不会为触达机器人而付费，也没有人会购买虚假用户的数据。
• Meta 计划今年在人工智能上投入至多 1450 亿美元，几乎是去年的两倍，同时裁员 8000 人——而当扎克伯格承认成果尚未显现时，股价下跌了 5%。
• 扎克伯格通过特殊的创始人股份掌握着 60% 的投票权，因此没有任何股东能够阻止他，连贝莱德和先锋领航也不例外。

展望：如果支出继续跑在回报前面，预计还会有更烧钱的人工智能产品发布、更多用户的强烈不满，以及 Meta 股价承受更大的压力。