华盛顿正同时与加拿大、中国和伊朗交锋，其压力已在债券市场显现——这对美国出口商、借款人以及所有持有美元的人来说都是坏消息。

• 加拿大正以对等规模回击美国关税，自9月起对数十亿美元的美国进口商品加征最高达50%的关税。
• 美国计划对加拿大石油、金属和机械加征50%关税，此举将推高美国工厂、数据中心和农场主的成本。
• 美国钢材价格已是全球均价的三倍，因此加拿大买家很可能转向更便宜的中国货源。
• 中国拒绝停止采购伊朗石油，并暗示可能切断稀土出口，这将冲击汽车制造商、国防工业和人工智能芯片。
• 当局正利用国债回购来压低借贷成本，但财政赤字、高企的通胀以及外国对美国债务需求的萎缩依然如故。

展望：如果回购举措失败，美联储介入并开动印钞机的压力将随之积聚，而这会令美元进一步走弱。