外国政府正在从美国国债中撤出资金，与此同时伊朗战争带来的通胀迫使美联储加息——这对债券持有人、美国预算，以及任何指望借贷成本下降的人来说都是坏消息。

• 外国持有的美国政府债务大幅下降，加拿大、法国和中国在一个月内合计抛售了约900亿美元。

• 美联储非但没有降息，反而加息，因为高油价已经蔓延到整体经济，并将10年期国债收益率重新推高至5%以上。

• 利率上升会压低人们已经持有的债券价值，因此越来越多国家选择卖出而非买入——这是一个自我强化的循环。

• 英国已悄然成为第二大外国持有者，但英国国内通胀上升、长期借贷成本创历史新高，使其成为并不稳固的买家。

• 霍尔木兹海峡实际上仍处于关闭状态，沙特的输油管道也遭到袭击，这表明无论美国派出多少军舰，都已无法控制中东的能源流动。

• 财政部长贝森特与北京的会谈没有带回任何实质性成果，而中国再次削减对美国的稀土出口，提醒外界筹码究竟掌握在谁手中。

展望：明年之前可能还会有更多次加息，这意味着华盛顿的利息负担加重、外国进一步抛售美国国债，以及美元在全球贸易中的地位持续承压。