一波人工智能举债潮正把资金从芯片股中抽走，但债券收益率和伊朗僵局看起来都已接近转机——对于愿意熬过未来一周的投资者来说，这是个需要谨慎看待的好消息。

• 一周之内宣布的新增借款约达 1400 亿美元——博通与 Anthropic 和 OpenAI 的交易、SpaceX，以及甲骨文一笔待定的融资——这些钱总得有个出处，于是芯片股的资金被抽干，而苹果、Meta 和部分软件类个股则吸纳了这些流入资金。
• 压力已在债券市场显现：SpaceX 的 30 年期债券价格已跌至低于面值 14% 的水平，令其借款成本升至 8%——对一家明星公司而言，这已是房贷利率的水平。
• 政府债券收益率看起来已经见顶，而长端利率回落、短端利率保持平稳，意味着市场正在押注伊朗达成协议、油价回落以及通胀降温。
• 明天的通胀报告处境不妙——预测值定得太低，以至于几乎任何结果读起来都是坏消息，这抬高了美联储本月加息的概率。
• 伊朗和美国已各自接受了对方提案中的部分内容，双方高调的公开威胁看起来更像是谈判后期的讨价还价，而非彻底破裂；制裁、海上封锁和被切断的卡车运输线路已让伊朗承认自身存在供应问题。

展望：伊朗达成协议最可能的窗口期是美联储开会前的那一周，协议加上温和的通胀数据将意味着加息一次即告结束——但接下来几天会是一段难熬的时期。