美國、歐洲與日本的債券市場正在崩解，而中國則悄悄吸納從這些市場外逃的資金——這對西方各國政府與債券持有人不利，卻對北京有利。

• 美國10年期公債殖利率跳升至4.6%，達到2008年金融危機前未曾見過的水準，而英國與歐盟債券也同樣走跌。
• 儘管近期投入630億美元支撐匯率，日圓仍在崩跌，日本央行可能被迫拋售美國公債以求自保。
• 全球主要結算機構之一的 Euroclear 將開始接受中國債券作為擔保品——這是讓中國債務進入全球金融體系核心的一大步。
• 中國擁有50兆美元的國內儲蓄可為自己的債券提供資金，而美國則依賴外國買家，而這些買家如今正因通膨與制裁風險而縮手。
• 隨著投資人要求戰爭溢價，伊朗衝突已使美國債券殖利率增加約半個百分點，而川普提出的停火方案，可能給予伊朗比歐巴馬時期更優渥的條件。

展望：除非伊朗協議迅速達成、通膨降溫，否則殖利率很可能持續攀升，資金也將持續轉向中國資產。