SpaceX 在路演前將其 IPO 估值從 2 兆美元下調至 1.8 兆美元，對於期待「馬斯克溢價」的投資人而言，這是個不好的徵兆。

• SpaceX 第一季在 47 億美元營收下虧損 50 億美元，使得 2 兆美元的估值難以站得住腳。
• 該公司背負 170 億美元的流動負債，外加一筆將於 2027 年 9 月到期的 200 億美元過橋貸款，因此需要靠 IPO 來償還。
• Starlink 網路服務帶來大部分營收，火箭發射只佔一小部分，而總營收中有五分之一來自聯邦機構。
• 警訊包括：沒有落日條款的雙重股權結構、馬斯克握有的高度投票控制權、缺乏獨立的薪酬委員會，以及強制仲裁條款。
• Blue Origin 剛擊敗 SpaceX 拿下 NASA 的登月著陸器合約，而 Dell 財報後股價上漲 37%，靠的是銷售真正能賺錢的低利潤 AI 伺服器機架。

展望：路演將於 6 月 4 日至 6 月 11 日進行，IPO 預計於 6 月 12 日進行，定價可能會隨投資人需求而上下波動。