SpaceX在路演前将其IPO估值从2万亿美元下调至1.8万亿美元，对于期待"埃隆·马斯克溢价"的投资者而言，这是一个不好的信号。

• SpaceX第一季度在47亿美元营收的情况下亏损50亿美元，使得2万亿美元的估值难以站得住脚。
• 该公司背负170亿美元的流动债务，外加一笔将于2027年9月到期的200亿美元过桥贷款，因此它需要通过IPO来偿还债务。
• 星链（Starlink）互联网业务贡献了大部分营收，而火箭发射只占很小一部分，总营收中有五分之一来自联邦机构。
• 风险信号包括：没有日落条款的双层股权结构、马斯克掌握的强势投票控制权、缺乏独立薪酬委员会以及强制仲裁条款。
• 蓝色起源（Blue Origin）刚刚击败SpaceX赢得了NASA登月着陆器合同，而戴尔（Dell）在财报发布后股价上涨37%，原因是其销售的低利润率AI服务器机架确实能够盈利。

展望：路演将于6月4日至6月11日进行，IPO计划于6月12日启动，价格可能会根据投资者需求而上调或下调。