美國成長預測正在崩解，而一直支撐經濟的 AI 支出熱潮也開始出現裂痕——對投資人和整體經濟而言都是壞消息。

• 亞特蘭大聯準會的即時成長追蹤指標在數週內從將近 4.5% 暴跌至約 1.2%，主因是急速擴大的貿易逆差。
• 隨後又出現一份慘烈的就業報告——僅新增 5 萬 7,000 個就業機會，先前幾個月的數據還遭到下修，並有超過五十萬名美國人退出勞動市場——這將把成長進一步拖低，甚至可能轉為負值。
• 貿易逆差之所以暴增，是因為企業大量進口晶片與伺服器以建置 AI 資料中心，而正是這筆支出撐起了近期大部分的成長。
• 如今這股熱潮正在降溫：黑石集團取消了有史以來規劃過最大的資料中心專案，並開始出售現有的資料中心，而 Meta 則把自己用不完的閒置 AI 運算能力出租出去。
• AI 經濟看起來是循環式的——Google 資助 SpaceX，SpaceX 購買輝達的晶片，資金又繞回原點——而各家公司如今正靠著發行股票與債務來維持運轉，這是典型的後期階段徵兆。

展望：如果 AI 支出這部機器放緩，成長可能轉為負值；而真正的危險在於一般經濟疲弱到足以打破這個 AI 資金循環。