看多 Meta 股票的論點，對於願意押注「真正的 AI 贏家是把服務賣給 AI 公司的廣告巨頭，而非 AI 新創本身」的投資人而言，是個好消息。

• 核心主張：與其買進 AI 新創，不如買進這些新創為了尋找用戶而付費使用的廣告平台——而 Meta 是首選，目前股價便宜到有機會翻倍。

• Anthropic、Cohere 等 AI 公司如今正買進橫幅廣告，以在 IPO 之前搶下用戶，而這筆廣告支出正以超乎華爾街預期的速度推升整體廣告業務。

• Meta 早已握有用戶——每日活躍用戶達 35 億，約為 X 的六倍——因此它靠的是提高收費而非成長取勝：即便用戶成長率僅緩步爬升 4%，廣告價格與曝光次數都已呈雙位數成長。

• 它的 AI 會判斷哪些購物者更有價值，接著投入更多運算能力向他們推銷，這正推動營收成長 33%，並在成本攀升之際仍拉高利潤率。

• Meta 正在整頓——裁員 8,000 人、將 7,000 人轉調至 AI、削減薪酬——同時仍砸下巨資投入資料中心，並將多餘的運算能力出售給對手。

展望：本季被視為 Meta 股價的可能底部，並有可觀的上漲目標，不過疲弱的軟體股與衰退風險可能使其延後到來。