如今市場在戰爭與危機中攀升，令人不安，因為這意味著價格不再反映現實——它們正以恐懼本身為食。

• 當俄羅斯入侵烏克蘭、以及美伊衝突爆發時，股市起初下跌，隨後迅速反轉，最終收高。
• 大型避險基金重押市場將下跌，並動用借來的資金。當價格不跌反漲時，他們被迫回補買進，在「軋空」中推升了價格。
• 自動化交易程式趁勢加碼：一旦價格突破特定關卡，電腦便自動買進，全然不顧戰爭中實際發生了什麼。
• 當日到期的選擇權押注暴增，迫使背後的銀行在恐慌消退時買進股票——將恐懼轉化為更多買盤。
• 令人膽寒的是：即便荷莫茲海峽仍然封凍、航運已崩跌至正常水準的零頭，市場依然反彈。利多消息是假的，但機器照買不誤。

展望：這套以恐懼為食的系統迄今已從每一次衝擊中復原，但懸而未決的問題是：當某一天的危機大到它無法消化時，會發生什麼。