AI 投資人的壞消息：OpenAI 正在燒錢，卻看不到清晰的獲利之路。

• OpenAI 在 2025 年虧損超過 200 億美元，比 WeWork 那場著名的崩盤還要嚴重。
• 成本隨著營收同步攀升，因此虧損的缺口始終無法收攏。
• 每一款新模型的運行成本都比上一款更高，所以利潤率只會愈來愈差，而非改善。
• 過去那套「靠規模化消弭虧損」的賭注——就像早期的 Amazon 那樣——在這裡並不成立。
• 在未能取得兆美元估值後，OpenAI 可能會將其股票上市計畫延後至 2027 年。

展望：預期 AI 公司將面臨更大的壓力，必須證明自己確實能夠賺錢，否則就得眼睜睜看著估值下滑。