南韓股市剛剛重挫，這被視為一個警訊，意味著美國可能是下一個，因為兩個市場都建立在大量借貸資金押注 AI 之上。

• 南韓股市在一年內因 AI 晶片股三星與 SK 海力士幾乎上漲了三倍，接著在三週內下跌 25%，並讓數十萬個帳戶血本無歸。
• 數百萬名一般南韓民眾借錢重押僅僅兩檔股票，因此當股價下跌時，強制賣壓像滾雪球般演變成惡性循環。
• 美國晶片股在美光財報公布前的拋售引發了南韓股市的崩跌，顯示這兩個市場對同一場 AI 賭注的高度連動。
• 美國股市的借貸資金剛剛創下史上最高水位，高於網路泡沫時期與 2008 年，而一旦把槓桿型基金與選擇權計入，實際數字甚至更為龐大。
• 整件事全靠四家公司（微軟、谷歌、亞馬遜、Meta）每年花費七千五百億美元在 AI 上，而這筆支出的回報已經在快速縮水。

展望：只要這些大公司中有任何一家削減其 AI 支出，很可能發生在 2026 年底或 2027 年，當初重創南韓的那種追繳保證金式的去槓桿，恐將衝擊槓桿程度更高的美國市場。