華爾街對 SpaceX 愈來愈看多，但那些驚人的目標價все建立在十多年後才會兌現的假設上——這對以今天價格買進的投資人是一個警訊。

• 摩根士丹利的 Adam Jonas 給予 SpaceX 加碼評等，看漲 70%，其基礎是 2040 年營收將達 3.5 兆美元的預估。
• 把這些數字一路推算到獲利，等於暗示 2040 年股價將接近 5,000 美元——相當於從現在起每年 28% 的報酬率。
• 問題在於：要達成這個目標，需要星艦（Starship）每年約 1,600 次飛行，大約每五小時就得發射一次。
• 眾人寄予厚望的民營太空站業者——Vast、Voyager、Axiom——營收合計不到 10 億美元，只夠支付大約每年四趟星艦飛行的費用。
• 摩根士丹利同時也為馬斯克旗下的事業提供融資，因此它的熱情並不中立。

展望：發射業務很可能持續成長，但足以填滿數千次飛行的客戶營收還要等上十年，而這期間若出現一場衰退，恐怕在那些目標價受到檢驗之前就先讓股價重新定價。