遭受重创的软件股在经历残酷抛售后正在反弹，这对逢低买入的投资者来说是个好消息，同时也仍为后来者留有空间。

• Salesforce、Palantir、Atlassian、UiPath 和 Workday 等软件股自 7 月以来持续回升，此前市场担心人工智能会让它们的产品变得毫无用处。

• 恐慌情绪把估值压得如此之低，以至于 Salesforce 大举举债，在接近当前价格的水平回购自家股票。

• 一种名为编排"框架"（harness）的新方法，让软件公司运行人工智能的成本降低了约 40%，保护了自身利润，转而挤压人工智能基础设施和模型销售方的空间。

• Salesforce 仍存在预警信号：它没有提价，大型咨询项目规模在缩水，而成本增速快于销售增速。

• 更深层的风险并未消失——客户最终可能自行重建这些工具，尤其是在经济衰退、他们四处寻找可削减成本的时候。

展望：只要人工智能附加产品的销售增速继续快于原有核心业务，这轮反弹很可能还有上行空间，但这一增长率正是判断下一个转折点需要盯住的数字。