随着政府债券收益率跳升至2002年以来的最高水平，股市正在大幅抛售，但基础经济面依然稳健——眼下痛苦，日后却是买入良机。

• 市场广度为2000年以来最差：标普500成分股中，股价位于长期趋势线上方的不足半数，创出新低的股票多于创出新高的股票。
• 过去每一次收益率如此迅速飙升，最终都以某处"爆雷"收场——一家银行、一只基金或一场信贷危机——因此信贷冲击看来很可能发生。
• 经济本身表现稳健：就业、工资、消费和生产率均无异常，摩根大通刚刚将美股评级从中性上调为看多。
• 一切取决于伊朗——双方仍在谈判，以接受核查换取解除海上封锁、放松制裁并归还伊朗被冻结的数十亿美元资产，而特朗普如今要求的还不止于此。
• 各类恐慌指标全线处于极端水平，这更像是买入信号而非见顶信号。

展望：与伊朗达成协议很可能引发一轮强劲反弹；而如果下一任美联储主席选择降息而非印钞，黄金则显得疲弱。