La reorganización de la Fed es en su mayoría neutral para los mercados: se reemplaza a un partidario de recortar las tasas por otro, y las alzas de tasas parecen poco probables a pesar de las crecientes apuestas.

• Steve Miran deja la Fed para dar espacio a Kevin Warsh, quien asume el cargo el viernes mientras Jerome Powell renuncia a la presidencia, pero permanece en la junta.
• Miran quería recortes porque esperaba que el mercado laboral se debilitara, pero el empleo y las ventas minoristas en realidad son fuertes, así que ese argumento se vino abajo.
• Warsh también quiere recortes, pero por una razón distinta: cree que la IA hará bajar los precios con el tiempo.
• Warsh tiene un mal historial por haber pedido alzas de tasas durante la crisis de 2008, cuando la economía necesitaba lo contrario, de modo que una recesión bajo su mando podría ponerse fea.
• Los mercados ahora asignan una probabilidad del 38% de alzas de tasas para diciembre y del 64% para finales de 2027, pero es probable que Warsh impulse mantenerlas sin cambios, lo que sería bueno para las acciones.

Perspectiva: Se espera que la Fed mantenga las tasas en lugar de subirlas, con los recortes aplazados a más largo plazo a medida que las expectativas de inflación aumentan.