美联储的人事变动对市场而言基本属于中性：一位支持降息者被另一位支持降息者取代，尽管押注升息的人增多，但升息看起来不太可能。

• 史蒂夫·米兰将离开美联储，为凯文·沃什腾出位置。沃什将于周五宣誓就职，同时杰罗姆·鲍威尔卸任主席一职，但仍留任理事会成员。
• 米兰主张降息，是因为他预期就业市场会走弱，但实际上就业和零售销售都很强劲，因此这一论据站不住脚。
• 沃什同样主张降息，但理由不同：他认为人工智能会随着时间推移压低物价。
• 沃什过往记录不佳，他在2008年危机期间呼吁升息，而当时经济需要的恰恰相反，因此在他任内一旦出现衰退，局面可能会很难看。
• 市场目前定价显示，到12月升息的概率为38%，到2027年底为64%，但沃什很可能会转而推动按兵不动，这对股市将是利好。

展望：预计美联储将维持利率不变而非升息，随着通胀预期逐步上升，降息将被进一步推后。