Los fondos de crédito privado están limitando los retiros y los diferenciales de crédito van en alza, pero el temor parece exagerado, lo que podría ser una buena noticia para quienes compran acciones.

• Blue Owl puso un tope a los retiros de dos de sus fondos de préstamos después de que los inversionistas pidieran mucho más dinero del que podía devolver sin vender activos a precios de remate.
• Buena parte del alza en las tasas de los bonos basura se explica simplemente por el salto del Tesoro a 10 años, que pasó de menos del 5% a cerca del 5,25%, y no por una ola de incumplimientos.
• Los diferenciales siguen muy por debajo de los niveles que tuvieron durante el conflicto con Irán, así que se trata de tensión, no de un choque.
• Los mayores costos de endeudamiento golpean con más fuerza a las empresas vinculadas con la inteligencia artificial, como CoreWeave y NScale, y la IA hoy impulsa una parte importante del crecimiento de Estados Unidos.
• Las utilidades están subiendo más rápido que los precios de las acciones, lo que hace que títulos como Nvidia estén más baratos que antes, no más caros.

Perspectiva: un acuerdo con Irán o una baja en las tasas reduciría rápidamente la tensión crediticia y convertiría el susto actual en una oportunidad de compra.