私募信貸基金正在限制贖回，信用利差也持續走高，但市場的恐慌看來過了頭，這對股票買方而言可能是好消息。

• Blue Owl 在投資人要求贖回的金額遠超過它在不賤價拋售資產的前提下所能支付的水準後，對旗下兩檔放貸基金的贖回設下上限。
• 垃圾債殖利率的上揚，大多只是十年期美國公債殖利率從 5% 以下跳升至 5.25% 附近，而非一波違約潮。
• 利差仍遠低於伊朗衝突期間的水準，因此這是壓力，而不是衝擊。
• 借貸成本升高對 CoreWeave、NScale 等 AI 相關公司打擊最重，而 AI 目前貢獻了美國經濟成長的一大部分。
• 獲利成長速度快於股價，這讓輝達（Nvidia）之類的股票比先前更便宜，而不是更貴。

展望：若伊朗達成協議或利率下滑，信貸壓力將迅速回落，使當前的恐慌轉為一個買進的時機窗口。