各國政府舉債成本正在全球同步飆升，而出借資金的一方開始反抗，這對儲蓄者、購屋族，以及所有身處 AI 股市熱潮之外的人來說都是壞消息。

• 全球負債總額達 365 兆美元，光是利息支出，美國現在每年就超過一兆美元。
• 川普曾表示通膨會把債務消化掉，因此放款方要求更高的利率來保護自己，將 10 年期利率推升至 2002 年以來的最高水準。
• 美國財政部長貝森特（Scott Bessent）試圖以買盤壓制債券市場，最後承認自己辦不到；英國、日本與法國的利率也在攀升。
• 中國是例外：其利率正在下滑，因為它花了 20 年借錢興建實體建設，並且讓失敗的房地產投資自行倒閉，而非出手紓困。
• 若把 AI 與晶片股剔除，美國股市自 8 月以來下跌 5%，而房貸利率高於 7% 已讓房市凍結至 1995 年的水準。

展望：隨著 8 兆美元的低利舊債將在一年內轉換為高利新債，長期利率看來將進一步走高，房市與非 AI 類股承受的壓力預料會更加沉重。