OpenAI 最快可能在周五秘密提交上市申请，而今年这波大规模 AI 企业上市潮，可能对整体市场不利。

• SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 的上市预计合计募资约 2000 亿美元，是整个 2025 年 IPO 市场规模的两到四倍。
• 这些钱总得有个来源，会把资金从其他股票中抽走，并造成巨大的集中度风险。
• 这些公司没有一家是盈利的。OpenAI 去年烧掉了 220 亿美元，并刚刚将其到 2030 年的支出计划从 1.4 万亿美元下调至 6000 亿美元，而其赚到的钱要少得多。
• 上市会终结那种循环融资的闭环——英伟达和亚马逊对 OpenAI 的投资，以其把这些钱再花回去购买它们的芯片和云服务为条件。
• 刚刚上市的 Cerebrus 是一个早期预警信号。如果它跌破 271，就会为 SpaceX 的上市埋下麻烦的隐患。

• 纳斯达克已放宽规则，让这些公司更快进入指数基金，为大量散户资金的流入打开了大门。

展望：SpaceX 在 6 月、OpenAI 在 9 月起初可能会大幅拉升，但如果内部人士抛售、股价下跌，就可能拖慢整个 AI 热潮，并在 2026 年标志着市场见顶。