• 如今的经济状况与2008年初非常相似：通胀再度攀升，油价在中东冲突期间飙升，短期利率跳涨，就像上一次崩盘之前一样。

• 就业市场远比表面看起来要疲弱。最新的就业报告严重不及预期，此前几个月的数据也被大幅下修。较低的失业率具有误导性，因为数百万想工作的人并未被统计在内。

• 疲弱的就业对股市至关重要，因为工资会把401(k)的资金源源不断地投入市场。如果人们失业并停止投资，那种持续的买入就可能转为抛售，拖累股市下跌。

• 信贷周期进入末期的每一个警示信号都在闪烁：违约率偏低、利润增长见顶、AI巨额支出、股票回购攀升、估值高得离谱，而如今大型科技公司因现金储备耗尽而开始举债和增发股票。

• 如今的"次级"隐患不是房贷，而是私募信贷——正是那种可能爆雷并引发危机的坏账。

展望：经济收缩和衰退是基准情景，但它很可能不同于2008年的崩盘，而非其重演。