股市表面之下的警示信号正在不断累积——这对持有股票或依赖养老金的人来说是坏消息,也是买家应当观望的理由。

• 长期国债收益率已攀升至2007年以来的最高水平,而2007年正是上一次股灾爆发前夕。
• 尽管标普500指数勉强上涨,但个股平均水平却在下跌,这意味着仅有少数几只大盘股在支撑整个市场。
• 散户投资者几乎已停止买入——买入量较今年早些时候下降了约三分之二。
• 养老基金是那少数几只大盘股的主要买家,因此一旦它们停手,股价可能大幅下挫。
• 本周数据密集:消费者信心指数、职位空缺数、通胀数据、GDP、就业报告,以及一连串美联储官员的讲话。

展望:预计股市将缓慢阴跌,利率则将走高,而真正的大幅下跌将出现在散户投资者由减少买入转为开始抛售之时。