Los grandes inversores en IA están gastando ahora más efectivo del que ganan, y esto es una mala noticia para el mercado bursátil y para la economía en general.

• Los gigantes —Google, Meta, Microsoft, Amazon, Oracle— pasaron de tener grandes ganancias a un flujo de caja libre marcadamente negativo debido al enorme gasto en IA.
• Se quedaron sin efectivo propio, así que están endeudándose fuertemente: seis de ellos han emitido cerca de 244.000 millones de dólares en bonos este año, con más de 10 billones de dólares en gasto previstos para los próximos años.
• A medida que inundan el mercado con deuda, los compradores exigen tasas de interés más altas, lo que obliga a endeudarse aún más o a emitir nuevas acciones que diluirían y arrastrarían a la baja los precios de las acciones.
• La IA es una trampa porque cada modelo mejor cuesta mucho más operar que el anterior, de modo que este gasto sigue subiendo en lugar de bajar como ocurre normalmente en la tecnología.
• El desenlace más probable es un rescate gubernamental: estas empresas se acercan a Washington para volverse "demasiado grandes para quebrar" antes de quebrar realmente.

Perspectiva: Se prevé un aumento de los costos de endeudamiento y presión sobre las acciones tecnológicas, con toda la economía sostenida por la IA en riesgo de un colapso mayor que el de las puntocom.